部分“固收+”理财产品净值回撤 风控与预期管理临考

2026-10-22 · 通盈策略

以稳健增值为卖点的“固收+”理财产品，正面临净值波动的考验。 今年以来，受多资产价格阶段性同步调整、权益市场结构性行情变化等因素影响，部分“固收+”理财产品出现回撤，收益增强策略的有效性与管理人的风险控制能力受到关注。 随着理财机构加大多资产配置力度，“固收+”产品规模持续增长。Choice数据显示，截至2026年6月末，全市场“固收+”理财存续规模约为11

以稳健增值为卖点的“固收+”理财产品，正面临净值波动的考验。

今年以来，受多资产价格阶段性同步调整、权益市场结构性行情变化等因素影响，部分“固收+”理财产品出现回撤，收益增强策略的有效性与管理人的风险控制能力受到关注。

随着理财机构加大多资产配置力度，“固收+”产品规模持续增长。Choice数据显示，截至2026年6月末，全市场“固收+”理财存续规模约为11.64万亿元，占全部理财规模的35.7%。

在规模扩张的同时，部分“固收+”理财产品的净值表现明显受到市场调整影响。以丰利兴动睿享14M持有期1号火星量化款为例，其销售页面显示，该产品近3个月最大回撤为0.90%，近1个月、近3个月区间收益率分别为-0.12%和-0.17%，对应年化收益率分别为-1.40%和-0.65%。尽管今年以来该产品区间收益率仍为1.51%，但近期净值有所承压。

上述产品的投资策略显示，其以固收资产为底仓，叠加波动生息、量化中性等增强策略。其中，固收部分配置比例为85%，波动生息策略、量化中性策略的配置中枢分别为5%和10%，实际比例可随市场情况调整。

格上基金研究员蒋睿告诉上海证券报记者，今年“固收+”理财产品的表现受到多重因素影响，既有股债商等资产价格阶段性共振的冲击，也与部分产品权益配置集中、债券底仓缓冲能力减弱有关，不同配置策略下的产品表现有所分化。

权益市场的结构性分化，进一步增加了配置难度。今年上半年，科技成长板块表现较强，偏重传统蓝筹的部分“固收+”理财产品未能充分分享相关收益。随后，在科技板块调整的过程中，集中配置相关股票的理财产品又面临回撤压力。如何避免追逐短期热点、控制行业集中度，成为权益投资中的重要课题。

与此同时，在低利率环境下，债券票息空间收窄，固收底仓对组合波动的缓冲作用有所减弱。南开大学金融学院教授田利辉表示，当全球风险偏好下降、流动性收紧预期升温时，不同资产的短期相关性可能抬升，分散配置的效果随之减弱。

除了资产端的波动外，负债端的预期错配也值得关注。一些投资者仍以“类存款”的标准看待“固收+”理财产品，甚至将较低风险等级等同于不会亏损。当净值波动超出预期时，赎回行为也可能进一步增加产品的流动性管理压力。

面对市场波动，“固收+”理财产品需要同时做好资产配置与预期管理。受访人士认为，管理人应进一步明确产品的风险收益定位，将仓位安排、流动性管理与投资者的风险承受能力相匹配。

田利辉表示，较长的持有期限通常有助于为净值修复留出时间。对于短期波动，投资者应结合产品策略、持仓变化与自身资金需求作出判断，避免情绪化操作。同时，历史业绩与回撤修复表现并不意味着未来收益能够得到保证。

展望四季度及明年，蒋睿认为，“固收+”理财产品的配置机会主要在于债券票息、股票均衡配置及可转债估值修复，需警惕市场波动加大、资产价格共振及由此带来的流动性冲击。若要兼顾收益与净值稳定性，管理人应加强动态仓位管理，在风险上升时及时调整敞口，提升组合应对市场变化的能力。

以稳健增值为卖点的“固收+”理财产品，正面临净值波动的考验。